小编：在5月8日，上海姨妈（02589.hk）在香港证券交易所列出并开放
5月8日，由与观察/编辑的茶/茶制成，上海姨妈（02589.HK）在香港股票交易所上市，以190.6港元开盘，最高为197.60港元，最高为197.60 hk $ 197.60，最高为74.68％，高达74.68％。市场价值曾经超过206亿港元。该市场在下午下降，最终达到158.4港元，增长了40.03％，市场价值为1660.0亿港元。在上市之前的公开发行阶段，上海的姨妈是由市场寻求的，订阅了3,400次超过3,400次，冷冻资金超过940亿港元，仅次于Mixue Bingcheng茶订阅的新订阅。它的最终价格是每零件113.12港元，全球报价总计筹集了约1.95亿港元。随着新闻发布的时间，上海阿姨的市盈率（PE）高达47次，巨大的Bingcheng Mixue（约38次），Gu Ming（几乎37次）和Cha Baidao（约27次）也在Hong K中列出ONG股市。但是，从上市饮酒公司揭示的2024年业务数据来看，上海阿姨是最不稳定的基金会。扩展全文
专营权的背后：高存储密度和质量快速下降
上海姨妈是由Shan Weijun和Zhou Rongrong于2013年创立的。根据招股说明书，2024年12月31日，全国上海姨妈的总商店总数达到9,176，几乎所有这些特许经营商店。其中，第三级商店和低于城市的比例的比例为50.4％，在新开业的商店中，第三层商店和Lusgsod以下的比例越来越高，高达50.7％。
这种方法帮助上海的姨妈在短期内完成了该地区的广泛扩展。从2022年到2024年，商店总数分别为5,307、7,789和9,176，而2024年的商店的增长率减慢。虽然，借助光资产和高模型在特许经营方面，上海阿姨将目前的饮酒商店排名前四。
但是阿姨在上海的表现并不乐观。
2024年，上海姨妈的收入低于宾昌，顾明，奈克斯的茶，茶百都是和大蒜茶。前2024年的收入为32.85亿元人民币，否定年度为1.90％。除上海阿姨以外的五家新茶饮料公司的年收入分别为248.29亿，87.91亿，49.21亿，49.18亿和1240.6亿。
其中，Mixue Ice City，Gu Ming和大蒜茶JI在2024年继续保持收入。2024年Mixue Ice City收入同比增长22.29％，Gu明上涨14.54％，大蒜茶JI JI Rose 167.35％的同比增长。 Tea and Tea Baidao的收入分别下降了4.70％和13.78％。
从净利润看，上海叔叔在2024年的净利润为3.29亿元人民币，年下降了15.20％。同年，Mixue Bingcheng的净资料t同比增长39.78％，达到44.54亿元人民币。 Gaging的净利润年份增加了36.2％，达到14.93亿元人民币。 Chabaidao的净利润同比减少58.31％，至4.8亿元人民币。
扩大的商店规模并没有为上海的阿姨带来相应的行动。根据招股说明书的数据，2024年上海的一家商店的平均每日GMV为3,833元，比2023年的4,277元人民币降低了10.4％，而2022年的4,109元人民币均大幅下降。
有两个数据集特别值得关注：
第一组是在不到一年，一到两年和两年的商店中，单店的每日销售分别下跌了17.65％，15.48％和14.13％，分别为2024年。
第二集团是2024年上海的987家特许经营商店，价值10.78％，占特许经营商店总数的10.78％，而370年在2023年关闭，ProvID 4.77％。
第一组数据反映出，易于销售的较新的销售下降速度更快，第二范围的数据反映了商店的关闭率显着提高。一般而言，随着竞争的加剧，上海的加盟商的质量以及阿姨姨妈选择的质量也会降低，其品牌和产品的吸引力也减弱了。通过加入上海姨妈，很难赚钱。
中端奶茶参与了一场倒台之战
将上海姨妈定位为“中层”。 Heytea和Naixue等品牌占据了中高端市场。类似的职位包括Gu Ming和Cha Baidao，它们的尺寸较大，品牌的潜力更强。 Bingcheng Mixue主要以超低价格参与下沉市场，其压力是不言而喻的。
Pinapakththe数据说，2024年，超过70％的上海商店位于二线和城市下方，第三个领域和城市以下贡献了近一半的收入。为了进一步渗透低级线路，它推出了“ Light Extery Edition”商店和品牌“ Tea Waterfall”，侧重于以低于10元的价格定价，并通过减轻设备，轻型装饰和低特许经营费来降低进入门槛。
作为最后一个可行的日期，有1,664家上海姨妈商店提供“上海咖啡馆”，1家独立的上海咖啡馆商店和573 Light Exting Edition商店，包括178张Light Edition Edition 1.0商店和395台茶瀑布商店。
专门针对东方拿铁咖啡的上海咖啡馆无法应对上海姨妈“第二增长曲线”的期望。上海咖啡店的theumber继续下降（上海阿姨对招股说明书的解释主要是由于中国饮酒茶业的总体增长速度放缓以及增强市场竞争的增强，这是一种d一些上海 - 咖啡产品的上海咖啡店已关闭）。招股说明书表明，上海咖啡店的上海咖啡店每天为116元。
值得注意的是，即使上海姨妈仍在获得积极的净利润和经营现金流，他的现金“水库”很快就消耗掉了。 2024年，该公司从运营活动中的净现金为4.21亿元人民币，同时从5.93亿元人民币降低了近29％，而三年来首次大幅下降。
同时，在年底之前，现金和现金的现金和现金从2023年到达了3.43亿元人民币，减少了45.7％。大型现金拒绝规模主要受投资和融资活动的现金流出的影响：该公司的投资净活动在2024年达到5.84亿元，高于2023年的2.1亿元人民币；融资活动的净流也同时从5600万元到去年的净流到1.25亿元人民币的净流量。
这一变化反映了公司在商店扩张和供应链投资的早期布局中的高强度投资。但是问题在于，当前的营业收入尚未增加，但却有所下降，单店拒绝的效率，一些加盟商退缩了，并且公司对Losingskha的内生现金能力放缓可能很难保持其先前的扩张速度。
清单的价值是积极进取的，资本到底是多少？
如上所述，在五种主要列出的茶饮料中，上海的阿姨在规模和增长质量方面处于最低水平。那么，为什么阿姨仍然可以给上海备受赞赏呢？资本为什么要付钱？
首先，一个直接的原因是宾昌混合物公开之后的“驱动效应”。作为行业的负责人，宾州混合股价上涨了矿石在其清单日超过43％，其市场价值迅速超过了香港的1000亿美元，刺激了新的茶业市政府的市值，并且也促进了向上的前进。在这种环境下，作为“第五股”的上海姨妈进入了资本愿景，并且自然会获得高度订阅和高保费定价，但并未完全基于其自身的基础。
其次，在目前的香港股票市场上，新的茶水仍然很差，并且是消费者主题“讲故事，易于理解，并且可以沿着地面”。在消费部门的普遍弱点的后面，可以维持积极收入和收入的新茶品牌对投资者更具吸引力。凭借其10,000家商店，其专注于沉没市场及其相对稳定的毛利润，上海姨妈部分形成了“光增长 +高想象力”的目标。
最后，上海姨妈的“欣赏想象”也来自他的不成熟D潜在布局。无论是Qingxiang，上海咖啡馆的版本，还是对海外市场的探索，它都建立了对许多增长曲线的期望。尽管这些新业务并未在当前的资本声明中为目前做出重大结果，但它们被包裹为“未来空间”，因此为高度赞赏提供了逻辑支持。
通常，从短期内，新茶业的惯性受益于惯性的高知名度和投资，上海的姑姑获得了意想不到的价格。但是，股票价格最终将重返主要绩效市场。下午，上海的姨妈的股价从高点下降了，这是市场情绪之后的理性回报的缩影。失去名望之后，最终将被审查的股份是该公司的真正运营能力。回到Sohu看看更多
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