小编：在第二季度，资本支出为191亿，每月下降了30％，这主要是由于H20禁令的影响。过去，H2被释放
在第二季度，资本支出为191亿，每月下降了30％，这主要是由于H20禁令的影响。以前，H20供应正在放松，据报道，Tencent立即建立了新的订单，因此希望将来的投资将继续扩大。复活在第二季度有所增加，但总的来说，它们仍在800亿至900亿美元的预算大纲之内，并适合市场价值变化。
7。详细的财务报告数据列表
海豚观点
就全尺寸而言，绩效增长的第二季度保持强劲。以前，一些市场基金仍然对游戏中的高基本压力感到担忧，但是上周，由于内部测试的良好数据，即通常会娱乐手机游戏“无所畏惧的合同”，因为内部测试的良好数据，它将因内部测试的良好数据而提前释放。
当然，除了传统的商业周期之外Elf，Dolphin Jun仍然是AI对股票国王的“化学反应”。在第二季度，我们继续将AI吸引到广告，游戏和腾讯云中：（1）广告通过AI提高了ROI，并在趋势上实现了高增长； （2）游戏依靠AI来生产更多丰富的内容，反复刺激常绿游戏的使用者，并且仍然利用了淡季货币化能力的潜在潜力和高效率； （3）由于AI，Tencent Cloud还获得了更多的外部请求。尽管计算的力量目前仍然符合内在的优先级，但近年来经过重大调整后，AI SI一直是更多未来增长的可能性。
除业务增长外，第二季度的绩效还向我们展示了具有良好管理和控制的大型组织运营。 Dolphin Jun认为，除了腾讯的业务管理能力（例如国外制造商）外，AI还将有助于提高提高效率互联网上的操作平台 - 尽管在短期内有很高的投资前投资，但从长远来看，它可以继续优化主要发展来源的成本。
从赞赏的角度来看，由于最近降低利率的希望，政策刺激带来的情绪持续恢复以及昨天两个子公司的过度期望，自第1季度财务报告发布以来，Sttencencent的OCK的价格上涨了17％。
但是，由于对游戏和广告的期望持续，由于地图更新后的剩余性能，第二季度的“ Delta Operation”，手机游戏升级“破坏合同”以及Meta Tencent广告参考参考，Dolphin Jun认为，当前的游戏的市场希望增长了这一年度的15％和10％。
在共识期望略有提高（+2％）之后，目前的HKD市场价值为5.36 Trill离子对应于19x/17x的25/26的非IFRS净利润，就增长率而言，这仍然不是很昂贵。 Dolphin Jun站在目前的节点中，仍然希望Tencent在NG AI期间能够执行更多的“预期”潜在增长，预计这种想象力的增长将带来当前的欣赏，以继续上升。
以下是详细的评论
1。微信生态系统继续扩展
在第二季度，微信用户为14.11亿，净增长了900万个月，预计将受到视频，迷你游戏和微信牢房的影响。
在上一季度完全分布与微信集成后，独立应用程序的增长减慢了。国内行业中几乎有一个Beanbao，在全尺寸和增长率方面排名最高。因此，为了一般积极使用Yuanbao，您可以注意电话会议管理的发展。
关于超级AI方法，AI聊天机器人只是应用程序的方向贴法之一。从腾讯目前的战略方向来看，微信的整个身体还将根据迷你程序的呼吁来推出更聪明，更聪明的AI代理。下一个发射道路值得希望并注意。
腾讯目前稳定，占整体生态持续时间的31％。在第一季度末期，在独立应用程序增长放缓之后的第二季度，挖掘机的一部分也拒绝了。相比之下，部分字节仍在上升。
在第二季度，使用服务的费用数量损失了400万个月，主要是在腾讯视频中。在第二季度，腾讯视频支付用户达到1.14亿，每月下降了300万。出席其他内容的付款是主要的，在控制控制下保持着巨大的增长，而不是对促销活动视而不见。例如，腾讯音乐增加了150万人，CH与年初相比，INA的文献仅增加了100,000人的付款。
2。常绿游戏的价值仍然有用
在第二季度，在线游戏收入为592亿元人民币，每年增加22％，其中17％的室内和35％的海外（主要是国外）超出了预期。
。从调查信息中，海豚朱（Jun
“国王之荣”是一个主要的IP链接，并且在网上推出了许多新皮肤。 “和平精英”主要受益于当前的镜头。由于Amoba游戏竞争依靠DAU，因此受欢迎程度是决定性因素。除了官方活动和促进购买量外，用户还依靠社会关系，这发生在腾讯可以玩的地方。
此外，在黑暗区域中的Delta行动和突破之类的新产品：Infinity，它们也在拍摄游戏，INT诸如“搜索和失败”之类的新游戏玩法的分类可能会或多或少地鼓励射击游戏的受欢迎程度。
如下所示，在图腾下的四个主要射击游戏DAU在“ Delta行动”中增长了强烈的增长，而其他三场比赛的用户则是活跃且稳定的，并且没有明显的内部侵蚀问题，表明一般射击市场的用户正在破坏圈子。
。在克韦尔，这是新游戏“沙丘：觉醒”的增长。
结合递延收入计算的营业额指标，可以更好地代表寻找真正需求的指标。第二季度的递延收入一年增加了13％。尽管它按月拒绝定期拒绝，但波动的范围比历史性的传统表现小，反映了当前流动的稳定性（重点是变更游戏的第二开发）。此外，在那个 - 准备好的 - 补充的大片手机游戏中”默认t“在下一季度，无需对去年“ DNFM”带来的高压基础的高压基础过多。
3.库存发布的广告好处并提高了人工智能的效率
一般环境在第二季度处于最底层的压力，但是腾讯的广告仍然保持着近20％的增长率，略微超过了市场协议的预期，并继续领导该行业。但是，在财务报告之前，渠道调查发表了积极的评论，因此乐观基金的期望可能不会很低。
直接的因素驱动因子仍然是增加库存的加载率和释放，这在迷你计划的视频和广告帐户中主要可见。同时，AI还提高了全域广告的投资回报率。
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当然，从提供商人预算的角度来看，对商人来说重要的是要认识到W的价值Echat生态系统。
作为具有最高用户粘性和最大尺寸的平台，Mangangalakal也将微信视为真正意义上为私人域流量聚集的最后一个地方，并且可以帮助他们建立长期声誉的平台。因此，商人自然会赞赏和合作，并保持高质量的产品质量要求和品牌影响力，因此自然而然地赞赏和合作。在进一步改善电子商务布局后，这将有助于微信保持高质量。
在第二季度的外卖战争的早期，腾讯的广告带来了一些较小的好处。但是，在第二季度末和第三季度开始加强补贴竞争时，一些营销预算也已转移到补贴末，因此预计第三季度广告增长率可能会受到影响。目前，目前，边际放缓和逐渐稳定器以及腾讯频道的广告效果尚未增加。
4。Jinke已恢复，公司服务继续增长
在第二季度，Jinke Enterprise Services一年增长了10％，每月增加。由于消费的气氛，市场期望不高度被认为是在拖累商业付款收入。
从该部门的角度来看，付款收入的价格为2/3，持续了积极的增长。确定中央银行收集的第三方储备金总数的变化，到该季度也有四分之一趋势，这表明它主要是由环境恢复驱动的。企业服务（业务委员会和视频帐户等）继续使用Lumstretch。海豚勋爵（Dolphin Lord）估计，年度增长率增加了21％，从15％加速到上一季度（估计值仅用于参考）。
stro外部业务客户的NG需求也推动了一些不断上升的云收入，包括GPU抵抗和使用API令牌。但是，根据小组的方法，腾讯云的计算能力在内部需求之前，这意味着腾讯没有足够的意愿来扩大其云收入，因此未来收入增长的未来期望不需要过度过度。
5。投资收购：估计的波兰收入调整和共享收入同比下降
关于投资收购，海豚JUN基于原始指标定义，主要专用于其他网络收入（包括投资收入）和两个部分：联合冒险/联合冒险收入。
在第二季度，所有权仍然没有太多，因此综合投资收入主要源自收入部分和越来越多的投资所有权。但是，Q2 RevenuE同比下降了40％，并且没有增加每月的时间。该公司指出，投资副公司的估计收入主要被拒绝。
海豚勋爵认为这家公司可以被削减。 Tencent的财务报告之前是Pinuoduo，因此收入的这一部分主要基于腾讯自己的内部估计，然后在下一个季度越来越少地恢复了实际情况。 Q1 Pinkuoduo的收入实际上并未遗漏，因此Q2的收入很差可能是由于“调整和纠正”因素。
在第二季度末，该公司的联合/联合物业达到了314亿元人民币，据计算，第二季度的腾讯的投资率为5.7％（年度），从第一季度开始保持稳定。
6。主要业务的收入潜力仍在发布
第二季度的形容词净利润为631亿，同比增长10％，略高比市场期望。但是，从主要业务的营业利润（=毛利 - 运营成本），这相当于排除股票联合收入的波动性。然后，运营的实际收入同比增长29％，大大超过了市场预期，收入的幅度为35％，每年增加4点。
让我们看看如此高利润是如何发生的：
1。现金奶牛的比例，毛利率高度增加
游戏和广告是两家毛利率相对较高的企业，因此这两个金矿继续以很高的速度增长，毛利率和现金流量都大大提高。在第二季度，毛利润率提高了3PCT，提高到57％，创造了新的纪录。
业务的毛利率也在上升，这是附加价值的毛利率，而金克（Jinke）达到了新的高点。
。同时，五月，史诗和苹果制作了新的开发人员通过引入外部付款链接的质疑。尽管目前适用于北美和欧盟，但它在游戏中游戏的未来商业货币化中也带来了更多想象力。
（2）Jinke业务的毛利率正在上升。除了提高云业务本身的毛利润幅度外，它还鼓励扩大视频电子商务委员会和消费者贷款等高额业务。
2不要害怕AI的额外费用，请继续提高操作效率
由于AI在一年内增加了资本支出，因此市场对腾讯利润的影响有许多担忧。尽管Dolphin Jun认为，在AI变更期间，长期增长比保持短期收入更为重要，但事实是，即使避免了R＆E的增长，但对运营成本的总体投资仍将控制。
第二季度的研发成本增长了17％，StafF的薪水增加了8％。主要增加是由AI服务器带来的摊销成本，同比增长58％，在本季度加速季度。预计在过去两年中，这种趋势将持续下去。
在第二季度的管理和销售成本方面，提高效率主要反映在促销成本中，这对应于Dolphin Jun上一篇文章中讨论的常绿游戏方法，以及提高游戏货币化整体效率的问题。
就员工人数而言，与第一季度末相比，第二季度的1,800个月每月增长，这可能在结束时接近，季节性招聘带来了。同时，从人均薪水的角度来看，这表明腾讯仍然对与AI相关的研发人员感到强烈。但是，就研发人员费用而言，研发人员的薪水仅为8％，这可能是因为在招募新的AI人才时，也有主要开发人员的优化。
融合了Meta和Google的经验，AI可以为全面的操作工作和基本代码的写作做出许多替代品。因此，腾讯组织的庞大结构有一个长期优化的空间。
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第二季度的资本支出为191亿，每月减少30％，这主要是由于H20禁令的影响。 H20供应即将发布。据报道，腾讯已下达新订单，预计将迅速反弹。您可以注意腾讯的年度资本支出投资预算是否根据当前的需求和供应变化确定。
7。预计重返增长将抵消主要股东减少其持股的压力
最后，让我们看一下转售和销售情况。自披露最终财务报告以来的三个月中Encent的总股票下跌了3500万股。同时，减少股东股票的主要努力略有减弱，三个月内售出了近3780万股，其股份的股票下跌至22.98％，下降了0.32pct。总体而言，它仍处于预算框架800亿或900亿美元的购买范围内，并且适合市场价值变化。从平均一天到日期复活量表的酌处权，强度的削弱，因为第二季度显然无法抵消出售主要股东的影响。但是在一个增长故事中，腾讯对增加资金很乐观，不必仅依靠自己的购买来支持主要股东的出售。它表明，铁匠仍然需要坚强，主要是为了增长，而不必担心个人股东持有的异常减少。
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