小编：近年来，国内消费确实面临下行压力，这是不争的事实。据不少人的真实体验，魔都商场的人流量有所减少。 近年来，国内消费确实面临下行压力，这是不争的事实。从很多人的真实体验来看，魔都综合商场的人流量减少了，在一些网餐厅就餐不需要提前预约或者排队。比较容易理解的是，近年来，我们看到国内股市的传统消费企业，从酒类、牛奶、芥末、酱油、零食到家电、家具，都处于股价低迷的状态，投资者预期消费会持续下跌。近期，从上海居民的角度来看，情况确实有所好转：商场的人流量增加了，餐馆的入住率也增加了。数据最能说明问题：上半年（1-6月）上海社会消费品零售总额同比增长（逆转）前下降趋势），8月份零售额同比增长13%。 2025年国庆中秋假期，线上线下消费支付额796亿元，同比增长3.0%。服务消费与文化、旅游、商务等领域紧密结合。假日餐饮销售额同比增长7.5%。休闲娱乐服务订单位居全国第一。出境退税订单数量同比增长6倍，可见国际消费的吸引力。不过，同样从数据来看，国内另一个大都市北京的情况却有所不同。 2025年1月至8月，北京社会消费品零售总额同比下降近5.1%，而8月份北京销售总额同比下降11.4%（零售、餐饮销售均下降明显）。上海消费回升的原因是什么？ 1.S上海的商业地产、零售地产和办公楼的活动正显示出改善的迹象。报告显示，第三季度上海写字楼和零售物业空置率环比下降，净吸纳量增加。随着商业地产租赁需求的回升，经济活动明显改善。 2、上海调整房地产政策，释放供应，房地产交易活跃度有所改善；可以在城市更新、旧住区改造、租赁市场升级等方面带来相关配套消费机会。 3、同时，在上海“以旧换新”政策带动下，家居用品、家具、家电消费提振。 4、虽然上海也面临着较高的城市成本压力，但由于国际化、就业机会和产业多样性，上海仍然对人才具有吸引力。 s的浓度新经济、服务业就业岗位、外资企业总部落户上海有利于保持年轻人口和消费基础。 5、上海作为国际经济、贸易、金融中心，外向型、服务型产业比重较高，与世界联系紧密。它可能是第一个受益于外部需求改善或开放政策的国家。此外，政策组合、营商环境、丰富的消费资源也将支撑居民的预期和信心。总之，上海消费回升是上海“消费之都”定位、积极的市场政策、活跃的外向型经济和市民意愿的结果。这可以看作是经济复苏过程中城市基因的正常表现。笔者认为，当前的“复苏”可能正处于刺激政策的“中期”，商业活力的恢复；还有一些新的格式和新的商业模式（文化、旅游、展示、电商融合）可以带来新的消费增长点。你能画出图吗？消费的反弹能持续吗？实际上，消费是建立在可以使用和预期的收入的基础上的。如果就业不稳定、收入增长乏力、预期悲观，即使有补贴刺激，边际增长空间也可能有限。因此，消费的持续复苏取决于居民收入增长的预期和就业市场的稳定。许多专家指出，近期股市活跃是上海等地区消费反弹的原因。我认为情况并非如此。诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·席勒对15个国家的股票市场进行了研究，发现股票市场对财富没有影响。股市短期上涨并不会提高居民消费积极性。 A股实际情况就是股市的活跃让更多的居民资金追高。最终损失的可能性比市场崩盘还要大，财富效应是毋庸置疑的。因此，试图通过推动股市牛市来促进消费的想法是完全不现实的。特别是在房地产价格仍在探底的情况下，要稳住工作，继续加大消费券发放力度，增加居民收入；进一步减税降息减轻居民负担才是继续提振消费的正道。什么样的投资机会将回归消费？我们都知道股市是一个混乱的经济以太坊。消费的增加会促进生产，提高上市公司的营业利润，从而给股市带来更多的上涨动力。这对于传统老消费赛道尤其是A-股市处于长期低迷状态。事实上，在过去一段时间国内消费下滑期间，这些赛道上老牌上市公司的经营并未出现全面下滑。从A股上市公司的财务报表中我们可以看到，即使是大家都在优化的葡萄酒行业，茅台、五粮液等龙头企业今年上半年的营业收入和利润都在增长。至于其他消费紧张的细分市场，其经营业绩强劲，确实是符合逻辑的。消费已下调。人们更有可能去餐馆吃饭。在家吃饭就煮酱油，早餐喝牛奶，加点榨菜吃方便面……不用担心这些必备消费者在14亿人口的国内市场的销量。这只是市场的钟摆效应，从一个极端到另一个极端呃！五年前，酒、牛奶、酱油、榨菜等现在被认为是老消费的东西，也被赋予了溢价故事和情感市场溢价。例如，2021年初，茅台股价对应的市盈率已达到80倍，海天酱也长期接近100倍的市盈率。它只是根据这一点从一个极端走向了另一个极端。接下来，我更喜欢用保守的分析框架来分析那些屡次被市场无情打压的“老消费”公司的投资价值：以著名的A股上市酒业公司“五粮液”为例：4年前，股价330多元。投资者表示，这是一种难得一见的投资产品，并积极追求。如今，公司股价120元左右，公司盈利能力四年内几乎翻倍，但投资者却无情地抛售。我同意了。事实上，以目前股价计算，假设公司经营维持现状，股息收益率为4.7%，比银行时间一年期存款高出许多倍，也比投资很多银行股票的股息收益率高。如果我们抱着长期股东的想法去投资，我们还可以算一笔大账：公司市值是4500亿。根据2025年一季度财报，该公司目前拥有现金1400亿，库存约200亿，几乎没有债务。也就是说，如果有4500亿，就买下整个公司，立刻收回1600亿现金。剩余2900亿将由公司年收入返还，2024年净利润318亿。即使未来业绩不增长，9年就能收回资本。接下来会发生什么？这才是真正的摇钱树。常识告诉我们，我们可以预计市场边缘将在某个时刻回到中心，然后推向另一个极端。现在，如果居民整体国内消费能够像上海数据所显示的那样反弹，那么这可能是钟摆摆回到另一边的机会。总而言之，我更愿意相信，当前上海居民消费的回升对于国内消费的复苏具有“鸭子预言家”的作用。目前，在A股，其实有很多在低估值下经营稳定、业绩良好的上市公司。这些伟大的公司大多数都位于消费领域。国内消费的全面复苏，将是优秀企业真正体现投资价值的机会，为坚持投资的投资者创造丰厚回报。返回搜狐查看更多 当前网址：https://www.ajitaro.com//a/meishi/1202.html 你可能喜欢的： 福克斯医生 几个月后：“单身”： 智格技术大学的校长由 中国总体体育总监：罢 马斯克用20万块英伟达 “我的经济”破坏了， 古尔曼说，苹果的折叠 一位老师花了10年寻找 每日葡萄酒：不。 总金额超过211亿元人民
