小编：12月26日，国家创业投资引导基金正式启动。谭师傅发现，这只基金最大的特点就是会“早期投资科技领域”。
12月26日，国家创业投资引导基金正式启动。
谭师傅发现，这只基金最大的特点就是在科技领域“投早投小”——“早”指的是早期项目，早期一轮融资，“小”指的是小型初创企业。
投资这些领域意味着投资高风险。
在当前外部环境不确定性加大、一些国家有意“脱钩、断链”的情况下，我们推出引导基金直面风险，发出明确信号：
即使外部环境发生变化，我们变化的速度也不会停止。
专业人士告诉先生，引导基金的重点是未来重点关注战略性新兴产业和产业集群，支持原创性、颠覆性技术创新和基础技术研究。
岁末将至，国家动员社会资本“终结疫情”齐心协力，未雨绸缪，直面风险。
“国家级”引导基金有很多。一般来说，“国家级”辅导基金专注于特定行业或领域，而国家级创投辅导基金则更加专业。
根据筹集资金的方式，“资金”大致可以分为两类。
一种是公开向普通老百姓募集资金的基金，比如我们可以在一些应用程序中购买的股票基金或债券基金。
另一种是私募股权基金，只向专业机构和符合一定条件的“合格投资者”开放。
我们经常在相关报道中看到的“天使轮”、“A轮”、“B轮”……本质上都是非公开股权融资，他们的资金来源就是私募股权资本。
传统风险投资基金的期限通常只有7-10年，到期后必须退出。但一项技术需要更长的时间才能获得回报从概念、研发到量产的投资。
这导致大多数VC/PE只投资接近商业化或成熟的项目。因此，从实际情况来看，最初的创新实际投入的资金在很长一段时间内是不够的。
相关数据显示，2025年上半年，整个风险投资市场只有约9%的资金流向早期投资项目。大量资金集中在相对成熟的阶段，风险明显降低。
真正的“第一”种子轮和天使轮始终是资本最谨慎的方面。
这段时间，最需要钱，但又最难钱。
以生物医药领域为例，有一种说法是，研发一种新药往往需要10年时间、26亿美元，成功率只有10%。
因此，业界也称之为创新科技合作阶段。公司从实验室走向市场就像“死亡之谷”。没有长期的资本支持，很多技术永远都无法走出实验室，更不用说走向市场了。
而且，此类投资通常带有回购条款或业绩押注条款。随着技术的不断发展，无论是技术突破所需的资金量，还是技术在应用中能否改变的风险都在增加。在这种情况下，“投资者不敢投资、商人不敢拿”的矛盾越来越突出。
正是针对这一事实，在此形势下，国家创业投资引导基金的设立显得尤为关键。
谭师傅了解到，与其他市场化基金相比，引导基金目前的重点不是投资回报，而是服务国家战略。
国家创业投资引导基金旨在支出资金投入到“需要更多资金”的领域。对于创新来说，任何钱都不能少花。
在这一特定的运作过程中，国家创业投资引导基金在制度设计上有多项创新。
首先是明确投资方向的需要。
国家创业投资引导基金采取“引导基金+区域基金+子基金”的多层次结构设计。其中子基金通过市场化运作直接投资于特定业务或项目。
根据合伙协议，子基金至少70%的资金必须投资于种子期和初创期公司，主要涵盖A轮融资和早期阶段。
也就是说，我们把企业融资的“第一公里”设定为基金的主要投资方向。
第二个是更改持续时间设置。
国家创业投资引导基金期限定为20年，是目前国家基金期限最长的。中国宏观经济研究院投资研究所所长杨平告诉谭祝，这种超长的周期向市场发出了强烈的信号——国家资本已经准备好陪伴科技企业“长跑”，社会资本才能真正冷静下来、沉没颠覆性技术。
这种时限设计，为技术开发周期长、商业化路径缓慢的困难技术项目提供了时间保障。
三是实施流程的变化。
政府作为有限合伙人（LP）出资，但不直接参与日常管理，充分尊重市场导向和专业判断。
从热海基金的合伙人结构来看，可以说聚集了一批国内最专业的投资合伙人。
｜｜京津冀创业投资引导基金合伙人中金浦城投资有限公司为子公司中金公司。长期专注半导体领域，投资了通用微科技、中科蓝讯等芯片公司。
｜｜长三角创业投资引导基金合作伙伴安徽省科技成果转化引导基金已投资项目百余个，涵盖本源量子、华盛新能源、秀朗新材料、海图微电子等独角兽企业；
｜｜粤港澳大湾区创业投资引导基金是深圳市国创科技创新投资合伙企业的合伙人。其最大投资者深圳引导基金培育了大疆创新、云鲸智能、拓助科技等龙头企业。
通过这种专业的方式，吸引其他VC/PE机构积极参与投资，让更多的初创企业获得可持续发展的机会。据估计，国家级专家资本引导基金将带来约1万亿地方和社会资本。
四是退出机制创新。
目前，风险投资市场退出渠道主要依靠IPO上市，并购等退出渠道建设尚处于起步阶段。对此，引导基金借鉴了以往政府引导基金发展的经验，将通过股权转让、股权回购等多种渠道，推动区域基金和子基金通过清算、上市、退出。
Byit会改变制度设计，国家先投资，让社会资本更愿意投资、从投资中获利、更敢于投资。用1分钱吸引更多的钱，做更大、更多的事情。
下一步引导基金将如何运作？
谭师傅了解到，引导基金将重点支持加快新能源、新材料等战略性新兴产业集群发展重点发展航空航天、低空经济等领域，积极布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能与核聚变能源、脑机接口、实体智能、第六代移动增长点。
相信这些行业很多人都“熟悉”——其中有一些是我们计划发展的行业，引导基金就是在这些计划的基础上，加上“保险”。
以机器人行业为例。今年是机器人行业融资的大年。数据显示，截至今年11月，中国机器人领域公开融资已超过500笔。
谭师傅整理了这些融资的详细数据。从这张融资图上我们可以看到，今年的投资覆盖了机器人全产业链。
其中，有一个地方特别值得关注——广东。今年1-11月，广东省机器人企业接待机器人数量最多f 融资，总计交易超过130笔。广东省机器人企业可以覆盖产业链完整生态。
｜｜上游核心部分：本墨科技、同川精密（关节/直驱/减速机）、Pacini（触觉传感器）等
|中游整机：诸暨动力（人形机器人）、力工（复合机器人）等
｜｜下游应用：松智达、亿宏智能（智能工厂解决方案）等。
引导资金在此基础上进行远期投资和缺口投资。首批推出的三支区域基金中，就有粤港澳大湾区。
当然，很多人也提到，如果三只基金同时运作，会不会造成重复投资？
事实上，这三个地区各有不同的优势。
以人工智能为例。
从相关地区给出的“十五五”规划建议来看：
｜｜北京聚焦关键核心技术高端芯片、核心软件等技术，着力培育若干引领行业的大机型，发展高性能通用智能。
｜｜浙江提出推动智能产品和智能终端创新，强调应用服务；
｜｜广东要打造“人工智能+机器人”专业集群，努力成为实体智能创新枢纽。
虽然我们走在同一个流行轨道上，但不同的领域有不同的侧重点。
未来引导基金的布局也将遵循因地制宜的原则，将国家级产业规划与当地资源禀赋、产业基础相结合，避免简单重复和低水平重复投资。
北京仿人机器人创新中心投融资专家参会苏先生从长远角度看政府引导基金会优先抓好产业链的关键环节，看能否带动整个产业链的发展。
同样的数额，如果只是以项目的形式完成的话，那就是投资；如果带动产业链，那就是产业布局。
引导基金重点关注的领域有的是我们尚未得到的“产业明珠”，有的是技术竞争和未来发展的最高水平。
对于他们的发展，国家把一切“到底”，共同拓展道路。
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